科創(chuàng)板掛牌交易以來走勢(shì)一騎絕塵。張景升 智投路演認(rèn)為此前市場還一度擔(dān)心對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成資金分流，但從最新的情況來看，比價(jià)效應(yīng)似乎發(fā)揮了更大的作用?？苿?chuàng)板內(nèi)的科技股上市后都是大幅上漲，估值也是水漲船高，將大幅拉升整個(gè)科技股板塊的估值，比價(jià)效應(yīng)明顯。張景升 智投路演表示在科技股的帶動(dòng)下，主板上市公司積極因素也在累積。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股年內(nèi)回購實(shí)施金額高達(dá)1057億元，創(chuàng)史上最強(qiáng)回購年份。以今年發(fā)布預(yù)案公告的上市公司來看，84家上市公司已回購金額超億元，這84股中有23股上半年盈利超億元。

雖然科創(chuàng)板開市之前，市場還一度擔(dān)心對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成資金分流，但從最新的情況來看，比價(jià)效應(yīng)似乎發(fā)揮了更大的作用。張景升 智投路演表示上周申萬一級(jí)行業(yè)中17行業(yè)指數(shù)上漲，電子行業(yè)以漲幅5.85%居首，相對(duì)上證指數(shù)超額收益5.15%。

科創(chuàng)板出爐前次新股的表現(xiàn)就已經(jīng)很強(qiáng)勢(shì)了，張景升 智投路演指出原因其實(shí)很簡單，科創(chuàng)板內(nèi)的科技股上市后都是暴漲，估值也是水漲船高，將大幅拉升整個(gè)科技股板塊的估值，比價(jià)效應(yīng)明顯，所以近期開板的次新股表現(xiàn)都很強(qiáng)勁。

股票交易科創(chuàng)板對(duì)市場的影響分為兩部分。一是從中期看，科創(chuàng)板是主板和中小創(chuàng)的有效補(bǔ)充?，F(xiàn)在科創(chuàng)板總市值大概是5000億元，占A股總市值還不到1%，這個(gè)占比并不大。二是科創(chuàng)板的比價(jià)效應(yīng)，或者叫帶動(dòng)效應(yīng)。張景升 智投路演認(rèn)為不僅是科創(chuàng)板的股票受到了資金追捧，而且資金也開始關(guān)注及進(jìn)駐科技板塊，布局優(yōu)質(zhì)科技類個(gè)股。

科技股比價(jià)效應(yīng)原因在于新股估值溢價(jià)三大邏輯未變：大股東禁售期限制、流通股占比低和基本面高預(yù)期難證偽。這種新股估值溢價(jià)在A股歷史上長期存在，張景升 智投路演預(yù)計(jì)未來估值溢價(jià)可能收窄，但不會(huì)消失。若科創(chuàng)板估值溢價(jià)持續(xù)存在，則有望繼續(xù)提振科技類中小創(chuàng)的整體估值。結(jié)構(gòu)上，高估值藍(lán)籌白馬在中報(bào)季仍面臨業(yè)績驗(yàn)證壓力，而華為事件逐漸平息提升5G推廣商用的確定性，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈基本面預(yù)期正在復(fù)蘇和改善，科技類中小創(chuàng)占優(yōu)邏輯將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。